特斯拉 Q2 季度再次实现盈利,那下个季度呢?

· Jul 23, 2020

对于特斯拉来说,哪个关键词是最值得关注的?

2019 年中段,这个词是「产能爬坡」,2019 年后段,这个词是「Model Y」,到了今年上半年,这个词是「盈利」。

刚刚过去的第二季度,特斯拉再次实现盈利,GAAP 净利润 1.04 亿美元 ,现金及现金等价物增长 5.35 亿美元,达 86 亿美元。

在疫情以及车市下行的大背景之下,盈利的消息显得更有价值。至此,特斯拉已经 连续四个季度实现盈利 。CEO 马斯克更是兴地表示 「从未对特斯拉的未来感到如此乐观和兴奋」。

即便不明说,我们也能猜到特斯拉今年的一大目标,就是实现今年一整年的盈利。那么在接下来的两个季度,特斯拉如何继续保持盈利?这是我们这篇文章关注的重点。

如何保证盈利?

还是要从这个季度盈利的原因讲起。

官方给到的理由是「由于基础运营的改进,我们的利润不断提高。此外,我们经历了工厂停工,停工耗费的成本被本季度减少开支的措施所抵消。」

员工薪酬支出的暂时减少降低了运营成本,监管信贷收入的连续增长是取得营收的部分原因,但是更深层次的,还是来自特斯拉运营策略的改变:用利润换销量。

2020 年的 Q2,特斯拉共生产 82272 辆车,交付 90891 辆。与之相比,去年同期生产 87048 台,交付 95356 台。

考虑到大环境影响,这个表现很不错。但是这个成绩背后, 是特斯拉用压缩自己的利润换来的。 在财报会议上,特斯拉 CFO Zachary Kirkhorn 表示,特斯拉汽车的利润率从 20%降到了 18.7%。

也就是说,特斯拉在用单车利润的下降换取更大的增量。 神奇的是,即便单车售价下降,但是特斯拉汽车依然有 25.4%的毛利率,和上个季度相差无几。

从销量上来看,此前,Model S/X 的销量在 15000 台上下浮动,但是到了这个季度,销量只有 6326 台,不管是对比上个季度(15390 台)还是去年同期(14517 台),直接腰斩。为此,特斯拉想到的策略就是降价,然后提升两款车的续航表现和产品竞争力,但是似乎作用并不大。

所以,盈利的重心还是放在 Model 3 和 Model Y 上, 这也是特斯拉继续保证业季增厚的两张牌。

盈利重心 1:Model 3/Y

先说 Model Y。 这款车在上个季度刚投产就实现了毛利转正 ,马斯克也是对此抱有很大的期望,甚至认为 Model Y 有望取代 Model 3,成为新的现金奶牛。

但是从公布的销量数据来看,Model Y 的潜力尚未得到发挥。这个季度 Model 3/Y 的销量为 75946 台 ,而去年同期光 Model 3 的销量就达到了 72531 台

特斯拉表示,受疫情停产影响,Model Y 生产线在上半年只运行了大约 4 个月,但是在 2 季度结束的时候,Model Y 生产线已经满负荷运行 ,显然,Model Y 对于特斯拉的收入有多大贡献,还是要看今年的第三、第四季度。

至于 Model 3,国产之后,直接以 45754 辆的总销量问鼎上半年国产新能源汽车销量冠军, 对特斯拉 Model 3/Y 总销量贡献值超过一半。

更重要的是,随着国产率的增加,利润率进一步提升,在上个季度, 上海超级工厂的毛利率水平接近美国制造 Model 3 的水平 ,下半年随着磷酸铁锂电池 Model 3 的交付,成本将进一步降低,利润率将进一步提升,同时马斯克表示, 年底 Model 3 国产化率将达到 80%。

之后马斯克如果再来一招降价的骚操作,将进一步带来新一轮的销量增长,这部分带来的收入就很可观了。

与此同时,上海工厂的 Model Y 产线正在按照计划搭建中,官方说法是 将在明年开始交付 Model Y。 国产 Model 3 已经在国内大杀四方拿下新能源市场 17%的份额,未来可能更多。那么,更赚钱的国产 Model Y 呢?

除此之外,特斯拉正在 Fremont 工厂安装更多的机器,打算把 Model 3/Y 的年产量从 40 万增加到 50 万,侧面暗示了这两款车需求的旺盛。

至于财报会议上说到的落地德克萨斯州奥斯汀的新工厂以及在建的欧洲工厂规划的新产能,则代表了未来的想象力,不过短期之内对特斯拉现有业绩增幅不大,我们暂按不表。

盈利重心 2: 软件收入

不知道从什么时候开始,软件带来的收入也逐渐出现在特斯拉的财报中,甚至占到了不小的比重。

随着更多新功能的解锁(比如智能召唤、红路灯识别),FSD 的价值会越来越高(这个月初,特斯拉将 FSD 功能涨价至 8000 美元),同时随着交付量的不断增长,软件解锁带来的收入也会随着增长。

去年 Q3,在 Smart Summon 推出后,录得了 3000 万的递延收入,而这个季度,来自 FSD 功能的递延收入达到 4800 万美元,根据此前 CFO Zachary Kirkhorn 的披露,截止 2020 年 Q1,特斯拉的 FSD 递延收入已经超过 6 亿美元。

马斯克曾表示,在今年年底将会针对 FSD 功能推出订阅模式,此举将进一步为特斯拉带来新的收入。

与此同时,特斯拉也在探索更多 OTA 功能的商业变现。今年 5 月,特斯拉推出了付费解锁更快加速的能力,花 1.41 万元将百公里时间从 4.6 秒提升到 4.1 秒,这些都是其在 OTA 付费升级上的新尝试。

此外,高级联网功能也开始收费,这又是特斯拉的一大收入来源。

总而言之,Autopilot、软件付费功能、高级网联服务是特斯拉软件收入的重要组成部分。随着特斯拉交付量的不断高企,这部分的收入将会向滚雪球一样涌向特斯拉,这些都将成为其在下个季度乃至下下个季度实现盈利的关键。

加速世界向可持续能源转变

从最开始的不被认可,到现在成为行业领头羊,特斯拉在摸索一条属于自己的以及智能电动车的发展之道。

对于电动车来说,除了目前的续航以及补能短板,另一个不被看好或者说大家摸不清的点在于 电动车能不能赚钱

从断续的单季盈利,到连续几个季度的盈利,特斯拉正在证明这件事的可行性。到今年 Q4, 如果特斯拉真的实现全年盈利,对于整个行业将会有不凡的意义。

这将表明智能电动车这条路确实有利可图,也能为行业发展指明方向,同时会坚定更多车企走这条道路的决心。

到那个时候,才是特斯拉加速世界向可持续能源转变的真正开始。

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