2015，对于理想汽车是一串特别的数字。
2015 年，理想汽车正式创立，新势力三强的局面开始出现在大家面前。8 月 12 日，理想汽车又以 02015.HK 的代码，登陆港股，成为继小鹏汽车后第二家美股、港股两地上市的新势力车企。
一年前，理想在纳斯达克上市。彼时的理想汽车，才开始启动交付 8 个月，半年来累计交付新车 9500 辆。可以说是带着希望和不确定性，走上了美股融资的道路。
如今，距离美股上市仅过去了 378 天，但在刚刚过去的 7 月，理想 ONE 单车月交付已经达到 8589 辆，同比增长 251.3%，成了 7 月最卖座的新能源 SUV 车型。
这还是受困于产能、芯片短缺等困扰，据理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠透露，实际的月订单量已经破万。如果从市场表现来看，理想汽车回归港股上市配得上一个词，「衣锦还乡「。
不过，资本市场似乎并没有那么买账。
上个月抢先港股上市的小鹏汽车，获得了 140 亿港元的融资，融资认购倍数 14.73 倍。相比之下，原计划募集 150 亿港元的理想汽车，最终发售价美股 118 港元，募得 115.5 亿港元，公开发售阶段获 5.5 倍认购。
上市当天，理想汽车也遭遇了老朋友小鹏汽车同样的上市即破发。8 月 12 日当天，理想汽车-W 股价一度下跌 2.12%，收盘价格 117 港元，也比开盘价下跌 0.85%。港股对于火热的理想汽车并不感冒？
市场表现力 ≠资本表现力
如果用一句话来形容理想汽车目前取得成功的原因，那就是对用户的精准把握。
早年大家对新能源汽车接受度不高，担心充电难，里程短，所以理想选择了对充电桩依赖性没那么强的增程式路线；瞄准了家庭用户对用车空间、性价比和产品力的需求痛点，理想 6 年来专注理想 ONE 一款车型，把它打造成爆款家庭车型。
然而「甲之蜜糖，乙之砒霜」。
增程式帮助理想汽车打开了市场，甚至打造了一个新的市场，这个市场出现了越来越多的新对手，比亚迪、赛里斯、岚图都相继推出增程式汽车。但是，对于资本来说，增程式的单一技术路线，显然没有纯电动路线想象空间大。今年上半年，新能源汽车销量已经超过 100 万台，其中大部分是纯电动车。资本的眼里，天花板的高度似乎更重要。
而帮助理想站稳市场的理想 ONE，切中了家庭用户的需求，但相比于百花齐放，依赖单一爆款车型的潜在风险，也让不少人望而却步。
更何况，在新能源市场火热，理想汽车销量攀升的同时，尽管理想的成本管理已经做到极致，预计整车毛利可以达到 19%~20%，但是在研发投入面前，财报显示目前的盈利依然是负数。
面对造车这个持久战，眼前的成绩单固然重要，不断地投入研发、提升下一代产品的竞争力，才能推动品牌一直走下去。这也是理想汽车，之前的小鹏选择回港两地上市的原因。
理想的未来，还是要两条腿走下去
所幸，无论是资本还是车企，相比于短期的收益，更看重的都是长期发展。
在港股招股书中，也能看到理想对未来的规划。招股书显示，此次港股上市募得的 115.5 亿港元中，将有 20%用于研发高压纯电动汽车技术、平台以及未来车型，10%用于增程式平台的开发，15%用于自动驾驶的研发。用于研发的总投入占 45%，接近募集资金的一半。
2021Q1 财报显示，新势力三强中，蔚来的研发投入占总收入的 15.3%，小鹏占 29.5%，而理想仅占 11.8%，是研发投入比最低的一家。这与理想之前选择单一技术路线、单一车型有关。不过理想显然不想一条路走下去。
在今年年初发布了内部信中，理想汽车给出了 2025 计划，计划到 2025 年取得 20%的市场份额，也就是到达 160 万台的年销量。这显然不是增程式一条技术路线能实现的。这次募集的资金，也针对纯电动双平台和增程式平台的技术投入给出了具体的规划，补充了研发投入的短板。
对于未来，理想给出了两条并行的技术路线。一条是延续现在的增程式技术路线，在 2022 年推出第二代增程平台，即 X 平台，此前透露的全尺寸豪华智能 SUV 也将在 2022 年搭载 X 平台推出。另一条就是纯电动路线，高压纯电 Whale（鲸鱼）平台产品和高压纯 Shark（鲨鱼）平台产品，两个纯电动平台将在 2023 年推出，定位目标依然瞄准了家庭用户。与纯电平台相应的配套设施，400kW 超快充充电桩，也会在今年下半年开始布局，来保证 2023 年产品推出纯电车型时，用户可以随时充电。
「出来混，迟早要还的。」对于理想来说，增程式技术帮助理想在造车突围赛中站稳脚跟，但这也意味着理想要在纯电动车上从头开始，经历纯电平台的研发、产品定位、生产线扩张、供应链整合等一系列的挑战。在这次上市募集的资金中，有 35%用于业务扩张，其中一部分就与纯电动车型的业务有关。比如，此前传闻理想汽车收购北京现代第一工厂，就将于 2023 年开始生产理想纯电动车型。
理想的短板还不只是纯电动车型的缺失，相比于其他造车新势力，此前理想在智能化方面的投入也相对较少。这次 15%的资金用于自动驾驶研发，也是将自动驾驶和智能座舱作为下一阶段的卖点。2021 款理想 ONE，有别于以前合作的 Mobileye，理想选择了地平线作为芯片的合作伙伴，就是处于自主研发的考虑。选择更开放的芯片，全栈自研 L2+ADAS 功能，在未来推出理想自己的 NOA 功能。
到了 2023 年，经历了激烈厮杀的纯电动车已经不再是一片蓝海，各纯电动车品牌已经取得了一定的市场号召力，理想的纯电动车如何突出重围呢？也许这次港股上市，在研发上的重金投入，就是应对未来的伏笔。
毕竟到了 2023 年，理想的对手已经不只是纯电动车，新能源汽车更需要从燃油车的手里抢夺市场。
最后
造车，是一场激烈而漫长的战争。我们很难用上市一天的表现来概括理想汽车，上市募集资金的使用、未来的产品规划，显然对于理想更重要。
至于未来，理想会不会回归 A 股呢？沈总回答：A 股上市已经在内部讨论中了。