特斯拉 Q3 财报：利润压榨机的完美表演

自从特斯拉公布了 9 月的交付数据，有了 24.13 万的全球单季度交付量预告，大家丝毫不怀疑，三季度又会是一份漂亮的「 史最佳」 财报。 果然，北京时间 21 日凌晨特斯拉召开了 Q3 财报电话会，公司在三季度的多项经营指标创下历史纪录，连续第九个季度实现盈利，也是公司历史上第二次取得 10 亿美元以上的净利润。 不过，亮眼的财报公布后，特斯拉的股价却表现的很平静，仅以 0.18%的涨幅收盘。难道是之前的销量让财报失去了期待，一切都在情理之中？还是，缺席了马斯克的财报电话会显得太过「 保守」？ 销量逼近供应链极限 最近有机构统计，特斯拉 Model 3 在全球范围内平均每小时售出 24.5 辆，是史上销售速度最快的电动汽车，它的师弟 Model Y 平均每小时销售 11.4 辆，排名第三。如果用「 供不应求」 来形容 Model 3 和 Model Y 的表现，不算夸张。 特斯拉的财报也印证了这个数据。 产量方面，第三季度总共生产了 23.78 万辆汽车，交付 24.13 万辆，其中 Model Y 和 Model 3 的交付量超过 23.2 万辆，占总交付量 96.15%。得益于交付量的增长，特斯拉三季度营收达 137.57 亿美元，同比增长 58%；汽车业务收入 120.57 亿美元，同比增长 58%；经营利润 20.04 亿美元，同比增长 148%。 在数据的形势一片大好之下，特斯拉的供应链却悄悄亮起红灯。受到汽车行业半导体短缺、港口拥堵和频繁停电等问题的困扰，第三季度特斯拉的全球库存周转天数仅有 6 天，与上个季度的 9 天相比进一步缩短，更是远低于行业平均水平。 同时，尽管特斯拉方面表示目前工厂仍未能满载荷生产，不过目前上海超级工厂的年化产能已经达到 53.29 万辆，超过原计划的 45 万辆/年，加足马力成为出口欧洲的中心；加州工厂的产能也需要进一步挖掘。单以目前两个工厂单季度产能 26 万左右的能力，与第三季度 24.13 万的销量相比，留下的可增长空间并不是太大了。这意味着下个季度如果面临更大的订单量，特斯拉将会因为供应链和产能而遭遇一个「 甜蜜的负担」。 难怪在电话会上，特斯拉重申了未来几年的目标——迅速增加产能，争取年均交付量增长率达到 50%。而明年那 50%增量的担子，不仅落到了刚刚建成的柏林超级工厂身上，更是对特斯拉的供应链提出了考验。 利润王者，将全面采用磷酸铁锂电池 三季度的财报中，除了销量外最大的亮点就是高达 30.5%的毛利率了。 当新势力们在庆祝毛利率逐渐接近 20%的目标时，特斯拉 Q3 毛利率突破了 30%，整体营业利润达 14.6%，这是个连燃油车都不得不感叹的水平了。 在第三季度，Model 3 和 Model Y 占总交付量 96.15%，让特斯拉的平均售价持续走低，同比下降 6%。但是在结构继续向低价车型转变的情况下，毛利率不减反增，是因为特斯拉继续以高于平均售价下降的速度降低成本：比如大批量生产、交付带来的规模化的红利，比如上海超级工厂进一步零部件本土化降低的整车成本，比如使用成本更低、安全性更好的磷酸铁锂电池。 在财报电话会上，特斯拉进一步提出，将在全球范围内使用磷酸铁锂电池，这就意味着未来不论是中国、美国还是欧洲生产的 Model 3 和 Model Y 标准续航版都将改用磷酸铁锂电池，长续航版将继续使用三元锂电池。此前特斯拉就宣布，美国用户在购买标准续航版 Model 3 时可以选择磷酸铁锂电池，这样可以提前拿到车。 成本更低的磷酸铁锂电池全面上车，也许能帮助特斯拉稳定的降低成本。毕竟前段时间 Model Y 在降价和涨价间反复横跳的操作，让很多用户的小心脏吃不消。 那些不确定因素们 不知道从什么时候开始，特斯拉的发布会总离不开几个问题：4680 电池、电动皮卡车 Cybertruck、2.5 万美元不叫「Model 2」 的小车、新工厂…… 在这次的财报会上，终于对这几个问题给出了确切的时间线。 随着国庆期间德国柏林工厂的竣工，柏林和得州奥斯汀的新工厂将在年底获得年底前获得最终批准许可，并在年底开始生产第一批 Model Y。 而 4680 电池也已经进入试产阶段，明年年初将在柏林工厂交付首批配备 4680 电池的汽车。柏林超级工厂的投入使用，将逐步缓解上海超级工厂作为欧洲出口中心的产能压力，至少国内用户不用等待每个季度季末月的集中交付了吧。 至于电动皮卡车 Cybertruck 的生产，则安排在了得州工厂，根据目前得州工厂的兴建进度来看，Cybertruck 预计在明年才能推出。 至于大家关心的 16 万元（2.5 万美元）小车，特斯拉表示目前的产能有限，主要专注于 Cybertruck 和 Model … 继续阅读